東北製藥10月21日公佈的三季報顯示，公司淨利潤虧損1.33萬元，比上期減少171%。其中，涉及停產的第三季度虧損情況最爲嚴重，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-1.34億元，與上年相比降幅達27倍。
深受行業低迷之害
東北製藥證券代表田芳10月26日對《投資者報》表示，公司主營產品受行業影響虧損嚴重，目前VC的銷售價格已經在公司的成本線以下，這是公司虧損的主要原因。由於2008年、2009年VC銷售價格較高，而VC行業進入門檻較低，國內除了VC五大家族外，中小原料藥業也紛紛上馬新的VC項目，導致市場競爭激烈，價格大幅度下降。
與此同時，生產VC的原材料以及人工成本上升也造成VC整體成本上升，從而讓東北製藥等VC原料藥生產企業的虧損幅度加大。
此外，東北製藥在三季報中預計，今年全年累計淨利潤虧損額度爲2.5億~2.8億元，下降幅度在650%~550%之間，基本每股收益爲-0.85~-0.75元。田芳表示：“從VC業務收入佔據公司總收入的情況來看，虧損是確定的，2011年已不可能出現力挽狂瀾的局面。”
目前國內生產VC的主要企業有東北製藥、華北製藥、石藥集團、江山製藥和魯維製藥，他們被稱作國內VC“五大家族”。此前國際上兩大VC生產巨頭帝斯曼和武田巴斯夫因成本、價格和環境壓力不斷停產以後，五大企業的產量總和遠超10萬噸，佔據全球90%以上市場份額。中國是VC生產大國，五大家族共有產能12.7萬噸，已經與全球維生素C總需求量相當。
即便如此，但因爲2008~2009年VC價格高企，再加上生產的進入門檻較低，瀋陽、河南、山東、安徽等地化工、生物醫藥企業紛紛新建VC項目，產能過剩迅速出現。同樣的情況也出現在2000~2011年。
隨着項目迅速上馬，2010年下半年開始，VC原料藥價格持續下跌，到今年2月，國內主流廠家報價在42元/公斤左右，9月初價格下滑到36元/公斤左右，進入10月價格更是低到30元/公斤，致使東北製藥等VC原料藥龍頭企業深受打擊。
縱觀中國VC行業的發展歷程，一直處於VC價格升，生產企業盲目投產，供需平衡被打破，然後生產企業退出，供需重新平衡這樣一個週期性循環過程。2007年時，東北製藥和華北製藥曾面臨過這樣的境況，當時有專家分析，兩大藥企即將“苦盡甘來”，沒想到好日子不長，2010年就再迎來了“苦日子”。
德邦證券分析師鄭一寧10月26日對《投資者報》表示，明年VC行業可能會再度迎來轉折點，東北製藥受累VC業務的可能性會降低，很有可能會再度受益於此。
鄭一寧認爲，從國家出臺產業結構調整目錄改善維生素過剩產能的政策傾向來看，未來VC行業集中度提升，也將帶來VC價格的提升。另外，綜合量價背離關係以及VC價格週期的分析，VC的價格拐點將出現在2012年。
停產檢修躲避虧損
實際上，大多數企業尤其是新近進入VC行業的中小企業，熬過景氣度低週期的可能性較小，“五大家庭”的實力明顯比這些中小企業強，熬過週期可能性更大，而他們大多經歷過這種景氣度低期。
這也是東北製藥無法放棄VC業務的原因之一。2009年，VC價格受供需影響一度高達100元/公斤左右，東北製藥在當年實現利潤總額5.84億元。
東北製藥去年年報顯示，2010年實現淨利潤0.53億元，同比大幅下降88.78%。2011年東北製藥將首次跨入虧損紅線。僅僅一年，東北製藥就迎來了嚴重的打擊，除了顯示出其主營業務充分競爭的局面外，也顯示了公司對於經營行業情況掌控較弱的局面。
據瞭解，目前維生素價格在30~35元/公斤左右，已經是國內絕大多數VC生產廠家成本線以下了。VC業務約佔東北製藥主營業務的1/3。雖然多數VC原料藥生產企業在7月份掀起停產檢修潮，東北製藥也在其中，但庫存較高，原料藥內銷、出口價格還在大幅下跌，導致公司7~9月業績虧損加劇。
東北製藥公告稱，自7月15日起公司對VC等產品的主要生產線進行停產檢修，預計時間爲45天左右。東北製藥內部人士表示，停產檢修是不得已的策略，因爲以目前VC的價格來看，生產越多則虧損越多。
這也是大多數藥企的看法，在東北製藥宣佈停產的前後，廣濟藥業、浙江醫藥也紛紛宣佈停產檢修。
另外，泛酸鈣(VB5)龍頭鑫富藥業也在停產檢修之列。據東北製藥內部人士介紹，其實每年的七八月份是大宗發酵類原料藥停產檢修時期，這樣可以避開夏季用電高峯時期的高電價減少成本。
製劑藥難擔大任
雖然中國藥企紛紛停產可能會給國際客戶帶來壓力，但東北製藥高層亦承認，此次中國VC生產企業大規模停工，並未撼動VC的國際收購價格。實際上，儘管全球90%以上的VC原藥來自中國，但中國企業並沒有定價權，反而因爲供過於求，時時被國際客戶捏住“七寸”。
儘管中國原料藥企未能爭取到產品漲價的機會，然而國際企業卻不受影響。在東北製藥宣佈停工檢修前4天，全球維生素龍頭企業帝斯曼將VA(維生素A)的每公斤報價由150元提升至200元，VE(維生素E)的每公斤報價從150元提升到185元，提價幅度分別超過30%和20%。
當時，曾有人預測帝斯曼的動作可能會讓維生素類產品價格迎來一波漲勢，但事實證明並沒有。在這種情況下，東北製藥不得不考慮轉型問題。東北製藥在中報中曾表示，目前公司處在產品結構轉型過程中，將會把增加盈利的重點由原料藥產品向製劑產品過渡，解決VC 原料藥產品週期性波動的影響。
目前東北製藥製劑的主要產品有整腸生、珍稀渭、卡孕栓、可非等，但向製劑業務過渡困難重重。據東北製藥內部人士透露，由於製劑營銷開發市場投入費用較大，毛利率較低，公司很難從中迅速獲益，而扭轉目前虧損狀態，仍要依靠VC市場情況發生轉變。
田芳也表示，東北製藥不可能放棄VC。除了業務佔比大外，還有公司優勢項目就是VC，這是支柱業務。這從公司上半年的定向增發預案中可以看出來，6月4日，東北製藥公佈了募資24億元的定向增發預案，用於VC原料藥異地改造建設等6個項目，仍是以VC爲主。
(記者 劉秀麗)
